但今天笔者说一说，即将暂停上市的“ST盐湖”，看看昔日明星如何走向暂停上市的？对以后的投资决策分析有什么值得借鉴！

它，昔日的光环仍未散去，2008年股价高达107元，可现在只有8.84元处于停盘中，周末，又传来暂停上市的消息。

那它能否涅盘重生，创造新的辉煌，恢复上市呢？

那今天，我们来聊聊ST盐湖的破产重整的一些事，从实战分析角度来扒一扒。

[连续亏损，债务违约]

一，连续亏损，因债务违约、合同纠纷等问题，2019年8月27日被特别处理，改名为ST盐湖。

二，从最近资产负债及近四年经营情况来看，造成严重亏损的主要原因是连续三年(2017、2018、2019)大额资产减值以及财务费用高企等原因所致，解决债务危机是当前之重。

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1，负债的清单：

流动负债中，应付票据及应付账款高达 86.29亿，其他应付款合计13.29亿，总共合计99.58亿元。

一年内到期的非流动负债114.9亿。周转不灵，陷入债务泥潭。

2，长期借款160亿，短期借款82亿，其他应付40亿。

各种债务合计545亿，债务违约、合同纠纷被起诉破产，每年利息费用数十亿。

3，近四年经营业绩情况：

近2019～2016四年毛利率分别，26.6%，26.2%，33.5%，42.7%，呈逐年下降趋势。但最低也有26%，说明主营业务相当不错，盈利水平不低，高于很多制造性公司。

而销售费用、财务费用、管理费用近四年算术平均的费用率分别为4.5%，10.6%，8.7%，费用大约占收入的23.4%，其中财务费用和管理费用较高接近主营收入的20%，所以加强管理、融资降债的潜力很大，利润有很大的提升空间。

结论：简单测算ST盐湖应该能正常运转，处微盈微亏状态。

从财务分析来看，主营收入稳中有升，自然条件尚优，若加强管理，减少利息费用的话应该有不错的盈利空间，前景还是相当不错，破产重整，减少债务大有可为。

4，对外投资较大，在职职工人，退休和在职员工负担可能较大。

对外投资控股或参公司众多，21家参股累计投资超过96亿元，其中前六投资过亿的公司投资总额达94亿元。

说明资源整合的空间巨大，资金利用效率提高的潜力很大，无效资产占比过重，公司内部资源整合十分必要。

[债务转股，资产甩卖]

三，减债纾困，债转股是个好办法。股东和债权人各退一步达成共识，实现共赢。

1，纾困方案，债打折转股，市值一夜翻倍。

2020年3月30日，作为破产重整计划的一部分，进行了资本公积金转增股本，10股转9.5股，共计转增股份为2，646，786，071股，股本从2，786，090，601变成5，432，786，672股。

转增股份的价值按转增日股价8.5元计算，价值约为225亿元。按照方案的以股抵债的价格13.1元和折算比例68%来计算，相当于纾困资金约500亿元。

2，债转股的成本效益分析

目前ST盐湖三季报显示所有的债务约546亿元，净资产约为181亿元，资产总额727亿元。股本总额约27.86亿股。

转增后股本变为54.33亿股，以股清偿债务后净资产则变成约680亿元，每股净资产从5.25元变成12.51元了，与债权人折股价13.1元相差不大。

3，股东大部分为国字头，股东对ST盐湖的未来给予信心和厚望，同时也给予大力支持。

我们再看看ST盐湖重整前的前九大股东：

N1、青海国资投资管理有限公司7.53亿股；

N2、中国中化集团有限公司5.72亿股；

N3、中国信达资产管理有限公司1.74亿股；

N4、广州华美丰收资产管理公司4452万股；

N5、王一虹4342万股；

N6、中国华融资产管理有限公司2278万股；

N7、中国长城资产管理有限公司2599万股；

N8、北京华北电力实业总公司1775万股；

N9、社保六O四组合1532万股；

前十大股东累计持有16.9亿股，占总股本的60.65%。